风险与止损

2019-12-06 09:58:33

风险与止损

我们应当利用技术分析来用定风险/报偿的比例值。只有这样,才能为分析者提供一种行之有效的控制机制。由此形成以风险与盈利管理为基础的交易方式。所谓风险的确定,意味着通过设置保护性止报指令,帮助我们防范意料之外的不利价格变化。如果某位技术分析者没有采取止损措施,那么,他就白白地舍弃了技术分析最强有力的一部分长处。

我们应当在最初建立交易头寸的时候,就设置好止损水平:只有在这个时候,我们才是最冷静、客观的。只有在市场的演变符合我们本来的预期的条件下才能继续持有当初的交易头寸。如果后来的价格变化与我们的预期相反,或者哪怕只是未能证实我们的预期,届应当当机立断,平仓出市。如果市场的运动与您的头寸方向相反,您也许会认为,们必多此一举。实施止损措施呢--这不过是一段短暂的反方向变化。"这么一来,你就顽固地守着这个头寸不放,一心指望市场终将回到您的方向上来。请不要忘记下列两项事实:

1、所有的长期趋势都是由短期趋势开头的;

2、市场上绝无一厢情愿的余地,市场自行其是,既不在意您的想法,也不关心您的头寸。

市场并不在乎您是不是顺从了它的趋势。有一件事比犯错误还要命,那便是坚持错误。宁可放弃您的高见,不要丧失您的金钱。有能力及早地纠正自己的错误,其实是一件值得自豪的事。被市场落实了止报指令,就意味着认错服输。人们对承认错误深恶痛绝,因为这里面往往牵扯上了个人的自尊心和名声等。优秀的交易商从不过于固执己见。

采取止损措施与原则1实质上是相同的。我们的资源是有限的。因此,这些资源应尽最大可能地增长,至少,也应当妥善地加以维护。如果您在某个市场上遇到了市场方向与自己的头寸相反的情况,以这正是止损出市的时候也正是另寻好机会的时侯.想一想,何不将止损带来的损失看成您投资事业的成本。

图11.9所示为一根向上倾斜的阻挡线。这是一种连接逐渐上升的高点而成的趋势线。虽然这种趋势线不如在图11.1中所示的向上倾斜的支撑线流行但是对于多头者来说,这也是一种很有价值的研究手段。当市场向上逼近这类直线的时侯,多头者应当采取防范性措施,以防市场在此处向下回落。在这些防范性措施中,包括平回一部分多头头寸,实现部分利润,或者提高止损指令的水平,还可以卖出买权期权。尽管上述回落过程应该是暂时现象(因为主要趋势的方向是向上的),但是如果市场在此处遭到了失败,则可能构成了一个初步的、带有试验性质的指标,暗示市场可能从此开始新的下降趋势。

图 11.10所示为一根向下倾斜的支撑线、这类直线人们也不经常使用,但是在某些场合下,对卖出做空者而言是极有用途的。具体来讲,这类向下倾斜的支撑线是下降趋势的一个标志(它的向下倾斜的坡度说明了这一点)。不过,如果市场能够成功地维持于这类支撑线之上,那么空头者就应当采取防范性的措施,以防备价格向上反弹。

如图11.12所示,市场一度向上突破了一个阻挡水平,但无力维持这一局面,于是价格重新跌回过去的高点之下,形成了一个"伪突破"。在这样的情况下,我们应当卖出做空.并且将保护性止报指令的水平安排在当前的新高水平以上。价格目标是,市场再度向下试探这个水平整理区间的下边界。这类虚假的向上突破,就构成了所谓的"破高反跌形态"。如果在破高反跌形态的形成过程中,同时形成了某种看跌的蜡烛图指标,就实在是卖出做空的大好机会了。

同破高反跌形态相反的是破低反涨形态。在破低反涨形态中,价格起先曾经向下突破了以前的低点水平。后来,价格反弹回来,返回到曾被突破的支撑区的上方(如图11.13所示)。换句话说,这个新低水平是不能维持住的。在这种情况下,一旦价格向上推回到过去的低点水平以上,则应当买进。我们的价格目标是,市场将重新向上试探这个水平整理区间的上边界。止报指令的水平可以放置在破低反涨形态当日的最低点附近。利用破高反跌形态和破低反涨形态来进行交易是充分可行的,因为它们既提供了一个清晰的价格目标(即横向交易区间的另外一个边界),也提供了一个清晰的保护止损指令的参考水平(即"伪突破"当日所形成的新高或新低水平)。

图11.14是一个很好的实例,显示了一个蜡烛图上的破高反跌形态。A所示的这一天标志着整个水平交易区间的高点,这是一个阻挡水平(请注意它的前一天是一根上吊线,这根上吊线发出了警告信号,表明之前的上升趋势已经结束)。L1和L2所示的两个位于同一水平的低点,界定了这个水平交易区间的下边界。在B所示的这一天,出现一个破高反跌形态。这就是说,当日市场曾经向上突破了先前A处的高点,但是这个新高水平未能维持住。在B处,牛方无力维持这个新高水平,由此构成了一个看跌的信号。另处还有一项负面的因素,B所示的这一天同时也形成了一个流星线。有时候,流星线是破高反跌形态的一个组成部分。在这种情况下,就构成了我们卖出做空的有力动机。在本实例中,似乎一个看跌的破高反跌形态加上一根流星线还不足以让个方的脊梁骨浸透寒气,更有甚者,在B所示的日子之后,又出现了一根上吊线!通过B处的破高反跌形态,我们得出了一个价格目标,那就是该水平区间的下边界,即L1和L2所示低点的水平。

如图11.15所示,在5月1日,CRB指数向上触及248.44点,创出了当前上涨行情的新高。5月10日,个方使尽招数,使币场一度蹭到比这个水平高25个基本价格单位的位置。但是,他们不能够维持住这一新高水平。这一次失败的尝试构成了一个破高反跌形态。同时,5月10日也是一根流星线,标志着之前小规模上升趋势的终结。于是,我们有充分的理由卖出做空,并且把相应的保护止报指令设置在5月10日最高点附近。价格目标是,市场将重新向下试探当前交易区间的下边界,即大约 245.00的水平附近。

如图 11.16所示,4月 5日的最高点向上超过了3月初形成的高点,它位于 5.40美元附近的水平。然而,牛方却来能守住这块新高地。这就形成了一个破高反跌形态。

在这个破后反跌形态的次日,是一根上吊线,由此证实了这个破高反跌形态的看跌意义。

如图11.17所示,1987年7月,CRB指数在220点附近建立了一个底部,是通过一个孕线形态形成的。尔后一周的长长的白色蜡烛线对由这个孕线形态的低点进行了成功的试探。同时,这根白色蜡烛线也是一根坚挺的捉腰带线。在当年的第三季度,220.00的水平曾经被短暂地向下突破,但不久,市场剧烈地向上反弹,并且在向上反弹的过程中,产生了一根锤子线和一个破低反涨形态。根据这一破低反涨形态,这轮行情的价格目标是,市场重新向上试探先前的高点,即235点附近。

如图11.18所示,1月初的低点曾在2月下旬一度为市场向下穿破。但市场未能维持住这一新低水平,这就意味着这里形成了一个破低反涨形态。另一方面,该破低反涨形态当日也是一根锤子线。

两个方面的看涨信号结合在一起,为技术分析者提供了充分的警告信号:市场即将回头向上,重新尝试1月、2月形成的价格区间上边界,即大约位于78美元的水平。

有趣的是,后来的上涨行情果然于3月中旬时在接近78美元的位置告终,其反转形态是一个十字黄昏星形态。

如图11.19所示,在图示的孕线形态出现后,市场开始下滑。后来,市场在锤子线1处恢复了稳定。同时,这根锤子线也是市场对位于0.50美元附近的旧支撑水平的成功试探。在锤子线2处,又发生了一段小规模的向上反抽行情。在这根看涨锤子线上,市场如螨蜒点水,向下掠过位于夏天的低点之下的一个水平(比该低点低25个基本价格单位),但是熊方未能够坚守住这个新低水平。于是,形成了一个破低反涨形态,再加上一根锤子线、一个平头底部形态,汇聚成不容忽视的看涨的证据。

如图11.20所示,在3月12日所在的一星期中,大豆市场向下触及了一个处于5.96美元的低点,形成了一个看涨吞没形态,然后便开始上涨。4月3日,价格曾向下跌破这个低点,创造了一个新低水平。不过,这一新低水平未能维持住,导致了图示破低反涨形态的诞生。更有甚者,这一天市场还构造了一个看涨吞没形态。

为什么破低反涨形态与破高反跌形态具有如此神奇的效用?要回答这个问题,就得诙到拿破仑的一段话.有人问他,他认为什么样的军队是最好的军队。他的回答简明扼要"获胜的军队。"。我们不妨把市场看作两支部队--牛方和熊方--拼杀的战场。当市场处于水平的交易区间中时,双方拼力争夺的地盘特别明确,就是这块水平区间。其上方的水平阻挡线是熊方必守的最后防线。下方的水平支撑线是牛方必守的最后防线。

有时候,交战的一方,比如大户交易商、商业帐户经理,甚至可能是自营交易商,会派出小股的"侦察兵"(这是我的说法,不是蜡烛图本来的术语),前去试探对方部队守土的决心。举例来说,牛方可能向上推一推。企图使价格上升到一条阻挡线之上。在这样的交火中,我们就得密切关注明方表现出的坚定程度。如果牛方这支侦察部队能够在敌方的土地上安营扎寨(这就是说,在数日内,市场的收市价都处于该阻挡线的上方),那么牛方的向上突破就成功了。牛方的新生力军将要增援这支先头部队,市场就将向上运动。只要这块滩头阵地掌握在牛方的手中(就是说,市场已经把这个旧的阻挡区转化为新的支撑区,并维持其支撑作用),那么牛方的部队就会控制着市场的局势。在图11.21中,显示了这种"火力侦察兵"现象的一个实例。